Hazine ve Maliye Bakanlığı, iç borçlanma kapsamında gerçekleştirdiği iki ayrı tahvil ihalesiyle piyasalardan önemli bir kaynak sağladı. 12 Ocak 2026 tarihinde düzenlenen ihaleler sonucunda Hazine'nin toplam 78 milyar 304,5 milyon lira borçlandığı açıklandı. Bu hamle, kamu finansmanına yönelik önemli bir adım olarak kayıtlara geçti.
İlk İhale: 2 Yıl Vadeli Sabit Kuponlu Tahvil
Bakanlık, ilk ihalesinde 2 yıl (637 gün) vadeli ve 6 ayda bir %18,39 sabit kupon ödemeli bir devlet tahvilini yeniden ihraç etti. Bu ihalede dikkat çeken nokta, yüksek faiz oranları oldu. İhaleye ilişkin basit faiz oranı %33,99, bileşik faiz oranı ise %36,87 olarak belirlendi.
İhaleye piyasadan gelen talep oldukça yüksekti. Nominal teklif miktarı 70 milyar 739 milyon liraya ulaştı. Bu talep karşısında, nominal satış 22 milyar 932 milyon lira, net satış ise 25 milyar 754,4 milyon lira olarak gerçekleşti. İhaleye kamudan gelen 9,9 milyar liralık teklifin tamamı kabul edilirken, piyasa yapıcı kuruluşlardan alınan 66 milyar 171,4 milyon liralık teklifin ise 20 milyar liralık kısmı karşılandı.
İkinci İhale: 5 Yıl Vadeli TÜFE'ye Endeksli Tahvil
Hazine'nin aynı gün düzenlediği ikinci ihale ise enflasyona endeksli bir borçlanma aracına yönelikti. Bu ihalede, 5 yıl (1820 gün) vadeli ve 6 ayda bir %2,65 reel kupon ödemeli, TÜFE'ye endeksli bir devlet tahvilinin ilk ihracı yapıldı.
Enflasyon korumalı bu tahvil için belirlenen reel basit faiz oranı %5,3, reel bileşik faiz oranı ise %5,37 oldu. Bu ihaledeki talep, sabit kuponlu tahvile kıyasla daha düşük kaldı. Nominal teklif miktarı 7 milyar 111 milyon lira olarak kaydedildi. Bu ihalede nominal satış 650 milyon lira, net satış da 650,1 milyon lira seviyesinde gerçekleşti.
Kamunun bu enstrümana ilgisi dikkat çekiciydi; kamudan gelen 20 milyar liralık teklifin tamamı kabul edildi. Piyasa yapıcılardan ise 8 milyar 27,8 milyon liralık teklif alındı ve bu kesime 2 milyar liralık satış yapıldı.
Borçlanmanın Genel Görünümü ve Önemi
Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın 12 Ocak 2026'da gerçekleştirdiği bu iki ihale, devletin iç borçlanma stratejisinin bir yansıması olarak değerlendiriliyor. İhaleler, farklı vade ve risk profillerine sahip yatırımcılara hitap etme amacı taşıyor. Kısa vadeli ve yüksek faizli sabit kuponlu tahvil ile uzun vadeli ve enflasyona endeksli tahvil seçenekleri sunuldu.
Toplamda 78,3 milyar liralık bir kaynağın Hazine'ye giriş yapması, bütçe finansmanı ve likidite yönetimi açısından önemli bir gelişme. Özellikle %36,87'ye varan bileşik faiz oranı, piyasanın risk algısı ve getiri beklentileri hakkında da fikir veriyor. TÜFE'ye endeksli tahvilin daha düşük reel faizle ihraç edilmesi ise enflasyon beklentilerine ilişkin bir gösterge olarak yorumlanabilir.
