Hazine ve Maliye Bakanlığı Borçlanma Politikasını Netleştirdi
Hazine ve Maliye Bakanlığı, son günlerde borçlanma politikasına ilişkin yapılan bazı yanlış değerlendirmeler üzerine teknik bir açıklama yayınladı. Bakanlık, kamuoyunun doğru bilgilendirilmesi amacıyla yapılan açıklamada, borçlanma politikasının stratejik ölçütler çerçevesinde yürütüldüğünü vurguladı.
Borçlanma Kararları Nasıl Alınıyor?
Bakanlığın açıklamasına göre, borçlanma politikası tekil ihraçlar veya satış yöntemleri üzerinden değil, borç stokunun vade yapısı, faiz kompozisyonu ve risk profili birlikte değerlendirilerek orta ve uzun vadeli stratejik ölçütler çerçevesinde yürütülüyor. Bu kapsamda borçlanma kararları, piyasa koşulları ve yatırımcı talebi gözetilerek, borç stokunun sürdürülebilirliği ve maliyet-risk dengesinin korunması amacıyla alınıyor.
Açıklamada, borçlanma politikasının aşağıdaki unsurlar gözetilerek yürütüldüğü belirtildi:
- Bütçe finansmanı
- Maliyet ve vade dengeleri
- Borç servisi profili
- Piyasa talebi
- Verim eğrisinin farklı vadelerde sağlıklı oluşması
Vade Yapısında Önemli Değişim
Bakanlık, son yıllarda gözlenen geçici dalgalanmaların borç stoku üzerindeki kalıcı maliyet etkisini sınırlandırmak amacıyla iç borçlanmanın ortalama vadesinde önemli bir azalış gerçekleştiğini açıkladı. Nakit borçlanmanın ortalama vadesi, 2023 yılı sonu itibarıyla 65,1 ay iken 2026 yılı ocak ayı itibarıyla 33,8 ay seviyesine indi. Bu düşüş, borç yönetiminde risk azaltıcı bir stratejinin uygulandığını gösteriyor.
Borçlanma Kompozisyonundaki Gelişmeler
Hazine ve Maliye Bakanlığı, iç borçlanmanın kompozisyonuna ilişkin detaylı veriler paylaştı. 2025 yılında borçlanma yapısında önemli değişiklikler yaşandı:
- 5 yıllık sabit kuponlu senetlerin payı 2012-2024 döneminde yaklaşık %20,4 iken 2025'te %14,2'ye geriledi.
- 10 yıllık sabit kuponlu senetlerin payı aynı dönemde %14,3'ten %1,9'a düştü.
- Değişken (FRN ve TÜFE) senetlerin payı %22,4'ten %9'a indi.
- TLREF'e endeksli senetlerin payı 2020-2024 döneminde %10,8 iken 2025'te %20,9'a yükseldi.
- Altın cinsi senetlerin payı %7,1'den %5,5'e, döviz cinsi senetlerin payı ise %11,8'den %14,5'e çıktı.
Bakanlık, borçlanma kompozisyonunun geçtiğimiz yıllarda olduğu gibi kur, faiz, refinansman ve likidite risklerini gözeten stratejik ölçütler doğrultusunda dengeli şekilde oluşturulmaya devam edileceğini belirtti. Bu yaklaşım, finansal istikrarın korunması ve borç sürdürülebilirliğinin sağlanması açısından kritik önem taşıyor.
